Offshore Stock Update – Snowflake (SNOW)

By InnovestX|22 Aug 24 9:00 AM

SNOW381ecc49-2b96-439d-bd28-0ef8d862ab02-20240829192140

สรุปสาระสำคัญ

งบ 4Q22 ดีเกินคาดหนุนจาก NII ที๋โต / มอง NI ชะลอตัวลงใน FY23 หลังมีแรงกดดันจากสภาวะเศรษฐกิจและต้นทุนเงินฝากที่เพิ่ม

Bank of America เผยงบ 4Q22 ดีกว่าตลาดคาด โดยรายได้โต 11.2%YoY อยู่ที่ $24.6bn หนุนจากดอกเบี้ยรับ (Net Interest Income : NII) ที่เพิ่มขึ้น 29%YoY อยู่ที่ $14.7bn ด้านส่วนต่างรายได้ดอกเบี้ยสุทธิ (Net Interest Margin: NIM) เพิ่มขึ้นดีเช่นกัน 33.3%YoY อยู่ที่ 2.25 ซึ่งช่วยเยียวยารายได้ในส่วนของ IB ที่ลดลงกว่า 50%YoY ทั้งนี้บริษัทคาดการณ์ว่า NII มีแนวโน้มลดลงใน 1Q23

SNOW รายได้โต...แต่ขาดทุนต่อเนื่องหลังค่าใช้จ่ายเพิ่มขึ้น - Snowflake เผยรายได้ F2Q25 โตดีกว่าคาด 30% หนุนจากการขายสินค้าที่โต 30%YoY และบริการที่เติบโต 17%YoY อย่างไรก็ดีขาดทุนเพิ่มแตะ $317.7Mn หลังมีการลงทุน AI เพิ่มขึ้น ซึ้งภาพนี้ส่งผลให้ราคาหุ้นตอบสนองเชิงลบ -8% ในช่วงก่อนตลาดเปิดทำการ มุมมองของ InnovestX - เรามองว่า SNOW ยังคงมี Bright Spot จาก 1) รายได้จากการขายสินค้าที่ยังคงเติบโตหลังอุปสงค์การใช้คลาวด์ AI เพิ่ม 2) ลูกค้าองค์กรขนาดใหญ่ใช้จ่ายเพิ่มขึ้น 3) แนวโน้มที่ดีสะท้อนจาก RPO ที่โต 48%YoY และปรับเพิ่มคาดการณ์รายได้ผลิตภัณฑ์ทั้งปี 25 ขึ้น โดยมองอยู่ที่ 3.3-$3.4bn - แต่อย่างไรก็ดี ในระยะสั้น เราประเมินว่า SNOW ยังคงมีแรงกดดันจาก 1) การรับรู้รายได้จากAI ต้องใช้ระยะเวลาพอสมควรกว่าจะเห็นผล 2) การลงทุน AI ที่เพิ่มขึ้นกดดันการขยายตัวของมาร์จิ้นในระยะสั้น 3) เศรษฐกิจที่ชะลอตัวกดดันค่าใช้จ่ายลูกค้าองค์การ 4) การแข่งขันในอุตฯคลาวด์เพิ่มขึ้นจาก Databricks และ Microsoft - ขณะที่ระยะยาว เรามองว่า SNOW เป็นอีกหนึ่งบริษัทคลาวด์ที่มีความโดดเด่นจาก 1) ) ความได้เปรียบทางเทคฯ ที่รองรับการใช้งาน AI และรองรับงานที่หลากหลาย เช่น การประมวลผลข้อมูล 2) เน้น R&D และนำผลิตภัณฑ์ใหม่ ๆ ออกสู่ตลาดอย่างรวดเร็ว 3) กลุ่มลูกค้าที่มีอยู่ในตลาดขนาดใหญ่และมีแนวโน้มเติบโตต่อเนื่อง - ภาพรวมนี้ ทำให้เรามองว่า SNOW เหมาะกับการลงทุนระยะยาวเพื่อคาดหวังผลตอบแทนที่มาจากธุรกิจที่พลิกกลับมามีกำไรได้ มากกว่าการเก็งกำไรในระยะสั้นที่ยังคงมีแรงกดดันจากค่าใช้จ่ายลงทุน AI เพิ่มและการลงทุนที่ยังคงไม่เห็นผลชัดเจน โดยเราประเมินได้ว่า 1) ราคาหุ้นยังคง Sideway ต่อเนื่องใน 2H24 2) คาดหวังการ turn around ของกำไรที่คาดว่าเห็นได้ในช่วงปีหน้า 2025 เป็นต้นไป
ท่านสามารถอ่านและดาวน์โหลดเอกสารได้จาก SNOW_Offshore Stock 240822_T

SNOW รายได้โต...แต่ขาดทุนต่อเนื่องหลังค่าใช้จ่ายเพิ่มขึ้น

- Snowflake เผยรายได้ F2Q25 โตดีกว่าคาด 30% หนุนจากการขายสินค้าที่โต 30%YoY และบริการที่เติบโต 17%YoY อย่างไรก็ดีขาดทุนเพิ่มแตะ $317.7Mn หลังมีการลงทุน AI เพิ่มขึ้น ซึ้งภาพนี้ส่งผลให้ราคาหุ้นตอบสนองเชิงลบ -8% ในช่วงก่อนตลาดเปิดทำการ

มุมมองของ InnovestX

- เรามองว่า SNOW ยังคงมี Bright Spot จาก 1) รายได้จากการขายสินค้าที่ยังคงเติบโตหลังอุปสงค์การใช้คลาวด์ AI เพิ่ม 2) ลูกค้าองค์กรขนาดใหญ่ใช้จ่ายเพิ่มขึ้น 3) แนวโน้มที่ดีสะท้อนจาก RPO ที่โต 48%YoY และปรับเพิ่มคาดการณ์รายได้ผลิตภัณฑ์ทั้งปี 25 ขึ้น โดยมองอยู่ที่ 3.3-$3.4bn
- แต่อย่างไรก็ดี ในระยะสั้น เราประเมินว่า SNOW ยังคงมีแรงกดดันจาก 1) การรับรู้รายได้จากAI ต้องใช้ระยะเวลาพอสมควรกว่าจะเห็นผล 2) การลงทุน AI ที่เพิ่มขึ้นกดดันการขยายตัวของมาร์จิ้นในระยะสั้น 3) เศรษฐกิจที่ชะลอตัวกดดันค่าใช้จ่ายลูกค้าองค์การ 4) การแข่งขันในอุตฯคลาวด์เพิ่มขึ้นจาก Databricks และ Microsoft
- ขณะที่ระยะยาว เรามองว่า SNOW เป็นอีกหนึ่งบริษัทคลาวด์ที่มีความโดดเด่นจาก 1) ) ความได้เปรียบทางเทคฯ ที่รองรับการใช้งาน AI และรองรับงานที่หลากหลาย เช่น การประมวลผลข้อมูล 2) เน้น R&D และนำผลิตภัณฑ์ใหม่ ๆ ออกสู่ตลาดอย่างรวดเร็ว 3) กลุ่มลูกค้าที่มีอยู่ในตลาดขนาดใหญ่และมีแนวโน้มเติบโตต่อเนื่อง
- ภาพรวมนี้ ทำให้เรามองว่า SNOW เหมาะกับการลงทุนระยะยาวเพื่อคาดหวังผลตอบแทนที่มาจากธุรกิจที่พลิกกลับมามีกำไรได้ มากกว่าการเก็งกำไรในระยะสั้นที่ยังคงมีแรงกดดันจากค่าใช้จ่ายลงทุน AI เพิ่มและการลงทุนที่ยังคงไม่เห็นผลชัดเจน โดยเราประเมินได้ว่า 1) ราคาหุ้นยังคง Sideway ต่อเนื่องใน 2H24 2) คาดหวังการ turn around ของกำไรที่คาดว่าเห็นได้ในช่วงปีหน้า 2025 เป็นต้นไป

ท่านสามารถอ่านและดาวน์โหลดเอกสารได้จาก SNOW_Offshore Stock 240822_T

Author

InnovestX